欢迎访问安徽省国际经济合作商会 当前时间:2013年4月2日 13:52:33
信息服务
友情链接
信息交流当前位置: 信息服务>>信息交流

对外直接投资的“中国故事”(下)

2013-06-05 来源:商会

    五、直接投资的影响与四条政策建议

    对外直接投资不仅是中国经济的一个新发展,从全球看,一个发展中国家大规模地从事对外直接投资,也确实是一个独特的现象。深入地研究这个问题既有实践意义,也有理论价值。目前我们在研究中碰到的一个最大的问题就是缺乏系统的企业数据。另外,由于对外直接投资的时间还比较短,要分析其经济影响也有困难。这些只能以后逐步改进。不过,我们迄今为止所做的研究还是为理解中国对外直接投资的影响提供了一些初步的结论,同时也提出了一些值得进一步研究的问题。作为本文的总结,我们准备讨论三方面的问题:一是对中国经济的影响,二是对投资国的影响,三是一些政策问题。大多数还只能算是初步的讨论。

    分析对外直接投资对中国经济的影响,我们可以看投资回报、生产率的提高、技术升级以及制度与行为的变化。比如,余淼杰和田薇对浙江中小企业数据的分析发现生产率最高的企业从事对外直接投资,其次的出口,最低的则主要供应国内市场。这个发现与理论预测是一致的。不过他们没有能够证实对外投资反过来对投资企业的生产率有正面的影响。这可能是因为数据时间跨度太短,更重要的是因为投资企业的生产率本来就不是对外投资的目的。国际货币基金组织的工作论文曾经估算过去几年对外直接投资的回报率基本就在0上下波动。不过这个结果争议很大,一是这个分析的估算方法有争议,二是对外直接投资的回报通常要过五到十年才能反映出来,短期的结果并不能说明什么问题。与此同时,华秀萍利用上市公司的数据发现,中国企业境外并购短期内对其投资者价值即股价是有正面的影响的。

    专家的研究发现了另一个现象:中国企业对外直接投资如果是用于投资先进企业,对提升企业本身的技术是有帮助的;但如果是用于购买矿产资源,对产业升级则基本没有帮助。这提出了一个非常重要的问题:我们现在大量投资海外矿产资源的目的是什么?最好的结果可能仅仅是增加投资回报,并不能起到提升产业技术的作用。还有一个经常听到的观点:既然中国以后会缺少资源产品,那么现在增加海外投资,以后既可以保障稳定供给又可以降低供应成本。客观地说,这两点都不容易做到。如果未来资源价格大幅上升,只能说所做的投资有个较好的回报,即便低价提供给国内企业,那也是以投资企业遭受损失为代价的。保障稳定供给则可能更难实现。

    有的经济学家提出,对外直接投资对于国有企业改革来说可能是把双刃剑。宋立刚、杨继东和张永生在分析中指出,海外投资可以为深化中国体制改革提供契机,但与此同时,也会加强部分国有企业的垄断地位,从而不尽符合国内改革目标。因此,在竞争性、所有制以及监管方面深化国内改革,对于中国最大限度地受益于海外投资十分重要。不过对这个问题的分析,目前还缺乏实证数据的支持,可以作为下一步研究扩展的重点。

    中国对外直接投资对于投资国的影响,主要反映在为当地经济带来投资与就业,尤其在非洲,中国企业在基础设施建设方面做了大量的工作,这应该是有利于当地经济发展的。不过目前对这些问题的研究大多还局限于定性分析与案例讨论的阶段。中国对外直接投资在海外也碰到不少问题,比如中国在非洲帮助搞建设,容易被看成是与当地的独裁政权合作。另外,中国企业不太了解海外市场环境,不懂得如何改善企业形象,也不擅长与工会打交道。尤其严重的是,不少企业为了便于管理,提高效率,直接带中国工人到海外施工。这对中国企业在当地的形象非常不利。中国企业到海外投资遇到的最大障碍往往是投资者的国企身份(如中铝)或与中国政府的亲密关系(如华为),东道国当局担心中国企业代表中国政府的政治利益,危及当地的经济与政治安全。

    基于上述这些有限的研究,我们初步提出如下几个方面的政策建议,以期促进中国对外直接投资的健康发展。第一,政府应该考虑尽快取消中国企业对外直接投资的限制。虽然目前的政策并不严厉管制对外直接投资,但通常一个项目需要获得三个政府部门的批准,包括商务部、国家发改委和外汇管理局。对于企业尤其是中小企业来说,走这些程序的交易费用非常高,而且它们实际是更多地限制了民营企业的对外投资。将对外投资项目的审批制改为登记制,有利于促进市场化决策的投资行为,也跟中国目前不断推进的资本项目开放一致。直接投资因为是长期投资,短期冲击比较小,理应可以成为优先开放的项目。

    第二,政府支持国有企业走出去宜审慎,要有选择性。经过十几年的改革、重组,国有企业的治理与效率有了很大的改善,但不少国有企业还没有真正解决“谁投资、谁负责”的问题。更重要的是,对外直接投资能够有回报,是需要以自身的素质作基础的。发展中国家对外多投资债券而发达国家多投资股权,背后的决定因素是不同的技术与管理能力。债券投资回报比较低,但如果缺乏投资的能力,转成股权不仅不能保证一定获得高回报,甚至可能血本无归。另外,国有企业大规模往外走,也容易引起东道国民众与当局的不安,不利于中国对外直接投资的长期发展。

    第三,政府应该更多地鼓励能够帮助国内产业升级的对外直接投资。对外直接投资的具体形式很多,应该允许百花齐放,尤其是市场导向的投资。目前中国企业大量地投资海外资源,作为追求未来高回报的手段无可非议,但预期通过海外投资为未来中国经济发展保障廉价而稳定的资源供应,则并不现实。相反,一些企业通过对外投资获得先进的管理与技术,帮助国内企业产业升级,这样的形式应该得到鼓励。中国经济目前面临中等收入陷阱,很多低成本、低技术的产业陷入困境,只有通过不断的科技创新和产业升级,才能保持中国经济相对较快的增长速度。

    第四,政府的功能要从管制转向提供服务与保护。中国企业对外投资刚刚开始,国内企业能够得到的海外市场信息不多。政府部门尤其是国家商务部以及一些相关的机构应该尽量提供更多的信息服务,尤其是帮助准备到海外投资的企业了解当地的商业、文化与政治环境,学会如何提升企业的形象,改善与当地社会的关系以及提高投资效率,尽量避免做一些得不偿失甚至明显有害的事情。许多对外投资企业尤其是中小企业得到的金融服务非常有限,因此政府与金融机构应该考虑加强给予更多的支持。与此同时,政府也应该尽力保护中国企业的利益。目前中国虽然已经跟100多个国家订立了投资协定,但大多数都是关于到中国来的外国直接投资,需要及时修订。作为对外直接投资将不断成长的发展中大国经济体,中国政府也可以考虑推动签订一个国际性的投资协定,更多地考虑发展中国家的要求与现实。

上一篇:在新一轮改革开放中加快国际投资合作
下一篇:对外直接投资的“中国故事”(中)
 关于我们 | 联系方式 | 数据统计 | 联系我们 | 网站地图 | 后台管理
安徽省国际经济合作商会 版权所有 推荐使用1024×768分辨率查看 技术支持:安徽谦通信息科技有限公司 联系电话:0551-65377563 皖ICP备10013724号
  皖公网安备 34011102002646号

总访问量 24498176      今日访问量 017993