国际工程承包市场再度下行——2020年度ENR全球最大250家国际承包商业绩解读
2019年，世界经济增速放缓至近10年来的最低水平，主要经济体呈现同步减速趋势。全球制造业活动普遍疲弱，国际贸易增长近乎停滞，外国直接投资（FDI）增速持续下降，全球货币政策转向宽松。发达国家经济增长普遍减弱，包括美国在内的主要发达国家对经济衰退的担忧不断加剧，整体经济增长放缓。全球贸易紧张局势和英国“脱欧”对欧元区冲击加剧，欧元区经济放缓幅度超过预期。新兴经济体和发展中国家经济发展阻力增大，亚洲经济增长明显放缓，但仍是世界经济增长的重要引擎，拉美多个国家政治动荡，在外部需求减弱冲击下，有些国家经济陷入停滞甚至衰退。在此背景下，2019年ENR全球最大250家国际承包商国际新签合同总额为6258亿美元，较2018年上升3.4%；实现国际营收仅4730.7亿美元，较2018年下滑2.9%，下滑趋势明显。在全球最大250家国际承包商中，有50.6%的企业国际营收有所提升，49.4%的企业业绩出现下滑。与近几年政治动荡、关税、贸易战给国际承包商带来了一系列沉重打击相比，今年的新冠疫情给国际承包商及其客户更是带来了巨大压力。
各国承包商竞争格局新趋势
一、各国承包商的业务发展格局
2019年，以所在国划分的整体业绩来看，中国承包商阵营继续占据最大的市场份额，实现国际营业额1200.05亿美元，同比增长0.9%，占250家上榜企业国际营业总额的25.4%；西班牙企业以706.75亿美元位居次席，占比14.9%；法国企业以469.1亿美元列第3位，占比9.9%；德国310.62亿美元排第4位，占比6.6%；美国企业以246.48亿美元排第5位，占比5.2%；韩国企业以245.95亿美元列第6位，占比5.19%；紧随其后的分别是土耳其、英国和日本，这几个国家的占比分别为4.6%、4.2%和4.1%。
（一）欧洲承包商
欧洲共有45家企业上榜，占250家上榜企业国际营业总额的49.9%，几乎占据了半壁江山。排名前100名的欧洲企业其排名基本与去年持平，波动幅度不大。意大利部分企业出现了一定名次下滑。
西班牙承包商表现强劲，在欧洲企业中拔得头筹。2019年，西班牙共计有11家企业上榜。西班牙承包商2018年海外营业收入同期增长13.7%，而2019年其海外营业收入总计706.75亿美元，实现51%的大幅增长。行业巨头ACS依然稳居行业第一，2019年实现海外营业收入389.5亿美元，同比增长2.39%，占据了2019年上榜西班牙承包商海外营业总收入的55%。
法国承包商实现了一定业绩增长。2019年，上榜法国承包商海外营业收入总计468亿美元，同比增长9.96%。法国上榜企业数量仍为3家，但3家企业名次均有上升，VINCI从第4位上升至第3位，BOUYGUES从第6位上升至第5位，EIFFAGE上升幅度最大，从第26位上升至第17位，3家公司的海外营业收入分别增长了10.32%、10.01%和8.13%。3家公司海外营业收入平均为156亿美元。2020年上半年，VINCI的销售额下降了约17%，为68亿美元。占总收入近一半的法国收入下降了超过27%。法国以外地区的业务更具弹性，收入仅下降了5%左右。
德国承包商继续保持稳健经营。2019年，上榜德国承包商海外营业收入总计310.63亿美元，共有3家企业上榜。主要的增长驱动来自行业巨头HOCHTIEF，其在2019年以293.03亿美元的业绩继续稳居榜单第2的位置，同比增长5.4%，与2018年5.6%的增长率基本持平。德国另外两家承包商基本保持平稳态势。2020年上半年，西班牙和其他地区的封锁削减了马德里收费公路运营商Abertis Infraestructuras SA的收入，使其控股股东德国的HOCHTIEF AG的利润下降。2019年，Abertis为HOCHTIEF上半年的利润贡献了6,100万美元，但今年却已经亏损了2,100万美元。不包Abertis，HOCHTIEF在2020年上半年的营业净利润为2.89亿美元，与去年同期相当。尽管第二季度的销售额比去年同期下降了8%，但上半年的产出几乎保持不变，仍为140亿美元。该集团的韧性主要源于“地理位置和业务的多样化”。
英国承包商表现不均，总体实现小幅增长。2019年，上榜英国承包商海外营业收入总计196.6亿美元，同比增长4.26%，共有3家企业上榜。3家企业中，除TECHNIPFMC实现了15.27%的业绩增长，其他两家均出现了业绩下滑，PETROFAC同比下降5.12%，WOOD同比大幅下降达25.7%。
意大利最大的承包商WEBUILD SPA（前身为Salini Impregilo）2020年上半年的销售额比2019年下降了18.3%，未计利息、税项和摊销前的利润率从8.8%降至5%。但是，WEBUILD对意大利承包商Astaldi SpA的收购，加上政府的刺激措施，将抵消疫情带来的影响。该公司的目标是整合意大利高度分散的建筑行业，打造一家在本土市场拥有坚实基础、规模更大的企业。
（二）中国承包商
从中国企业来看，共有74家企业上榜，较上一年度减少1家，主要原因是部分企业实施了合并重组，由母公司统一参评。与2019年度相比，入围今年“全球最大250家国际承包商”的74家中国企业中，有37家排名上升，其中上升幅度最大的为北京城建，排名从第154位上升至第105位，其次为安徽外经，排名从第166位上升至126位；27家企业排名下降；2家与2019年度排名持平；新上榜企业8家，分别是山东高速集团、龙建路桥股份有限公司、上海电气集团股份有限公司、天元建设集团有限公司、湖南建工集团有限公司、江西省建工集团有限公司、南通四建集团有限公司、河北建设集团股份有限公司。在新上榜企业中，山东高速集团与龙建路桥表现较为亮眼，进入排名前150强，排名分别为第139位和第150位。
（三）美国承包商
从美国企业来看，共有35家美国企业上榜，与2019年度相比，有17家排名上升，有12家排名下降，6家为新上榜企业。其中，上升幅度最大的为帕森斯公司，由218名上升至172名，其业绩同比增长了80.22%；其次为KBR，由98名上升至56名，其业绩同比增长了112.88%，该公司的前身为Kellogg Brown＆Root，之前是哈利伯顿的子公司。由于美国政府对上市公司的信息披露限制，今年福陆公司没有参与排名。BECHTEL的海外业务持续2018年的低迷态势，同比下降27.31%，排名从第13位进一步下滑到第16位。
（四）其他承包商
今年有12家韩国承包商入选，数量与去年持平；有44家土耳其承包商入选，比上年增加1家，土耳其承包商海外营业收入总额为216.39亿美元；有13家日本承包商入选，日本承包商海外营业收入总额为194.33亿美元。
二、榜单主要变化
在2020年度上榜的250家国际承包商中，有26家承包商为新上榜。新上榜企业中实力较强的承包商为日本的TOYO ENGINEER，排名为第66位，其他新上榜企业排名均在100名之后。有122家承包商的排名有所上升，其中海外营业收入规模在10亿美元以上的有43家。在这43承包商中排名上升最快的是美国的KBR和澳大利亚的WORLEYPARSONS，均上升了42位，业绩同比增长分别为122.88%和112.92%（见下表）。
排名前10的企业基本保持不变，内部小幅波动。西班牙企业ACS以389.5亿美元国际营业额排名榜首，德国企业HOCHTIEF以293.0亿美元的国际营业额排名第2位，法国企业VINCI由第4名上升至第3名，其国际营业额为245.0亿美元。共有3家中国企业进入榜单前10名，分别是中国交通建设集团有限公司（排名第4位，国际营业额233.0亿美元）、中国电力建设集团有限公司（排名第7位，国际营业额147.2亿美元)、中国建筑股份有限公司（排名第8位，国际营业额141.4亿美元）。其中，中国建筑在上一年度的基础上排名提升一位，中国交通建设集团有限公司排名下降一位，中国电力建设集团有限公司排名未发生变化。前10名承包商中海外营业收入涨幅最大的几家为英国TECHNIPFMC、中国建筑股份有限公司、法国VINCI、法国BOUYGUES，分别同比增长15.27%、10.39%、10.32%和10.01%。
有两家公司出现了业绩下滑，其中瑞典公司SKANSKA下滑幅度较大为-5.17%，另一家是奥地利公司STRABAG，同比下滑-0.76%。2020年上半年，SKANSKA公司在北欧市场的利润率与去年持平，为2.9%，而欧洲其他国家的利润率则从1%下降到0.2%。美国的利润增长了0.5%到1.7%。STRABAG曾预测2020年的销量下降2%，但在考虑到疫情的影响后，将其修正为下降10%。
各主要地区市场发展趋势
在地区市场业务前10强榜单中，中国企业除未能进入欧洲、美国、加拿大市场的前10强外，在其他市场榜单中均占有席位。各国承包商在各区域市场各有所长，中国企业在非洲与亚洲市场继续保持领先地位，份额分别达到61.9%与43.4%，在中东市场份额为24.7%，在拉丁美洲和加勒比市场份额为23.7%；美国企业业务主要集中在加拿大，市场份额为44.1%；欧洲企业业务在欧洲、美国与拉丁美洲和加勒比市场优势较为明显，市场份额分别达到79.8%、78.5%与60.3%，在加拿大、亚洲、中东市场，市场份额分别为42.3%、33.6%、28.5%。
一、亚洲（澳大利亚）市场
亚洲市场2019年的地区收入为1252亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了644亿美元。中国交建（第1位）、中国建筑（第4位）、中国电建（第5位）、中国中铁（第8位）等4家企业入围该区域前10强，老牌承包商ASC、HOCHTIEF、BOUYGUES、VINCI也均入围亚洲市场前10强。
2019年亚洲地区经济发展增速虽然仍居全球首位，但整体增速将有所放缓，各国经济发展差异性更强。受亚洲国家央行加息、地缘政治关系变化、中美贸易战、商业银行监管政策调整等多方面因素的影响，亚洲基础设施融资环境正在出现深刻变化，银行贷款的结构性问题以及私人资本谨慎参与基础设施投资是当前亚洲基础设施融资面临的主要困难。据亚洲开发银行估算，亚洲地区基础设施融资缺口约为每年4590亿美元，且随着相关国家基础设施开发建设需求的提升，这一缺口还将继续扩大。为吸引国外私人投资者、改善本国投资环境，印尼政府先后颁布一系列结构性政策，其中包括14项具体措施的一揽子经济宽松计划，涵盖提升建筑行业效率、给予免税待遇、颁发许可证（投资、土地证书）等多个方面。印度政府也在探索政府与私人资本合作的新型基础设施融资模式，同时进一步协调和简化土地征收流程，尽可能减少对基础设施建设进度的影响。为摆脱经济对石油的过度依赖，西亚国家也纷纷出台吸引海外投资的优惠政策，以塑造更为多元化的经济结构。阿联酋、阿曼、卡塔尔等国放宽了对海外投资的限制。阿联酋通过了新立法，放宽对阿联酋境内企业的外资所有权限制，允许外商拥有100%的公司所有权，新的所有权法预计将推动外商投资增长15％；阿曼出台新的外国投资法，为投资者提供税费减免优惠；卡塔尔也出台新政策，将外商100%的公司所有权拓展到更多领域。同时，2019年以来，巴基斯坦、斯里兰卡、马来西亚、泰国等国恐怖袭击风险凸显，宗教及极端势力组织对阿富汗、印度、孟加拉国等国渗透不断加强，南亚地区安全环境呈现进一步恶化的趋势。除此之外，印巴紧张局势持续加剧，民族宗教冲突及暴恐威胁不断升级，对两国及区域安全环境造成严重影响；波斯湾局势变化牵动全球神经，大国博弈与能源争夺对中东地区安全环境造成潜在威胁。受以上多方面因素影响，亚洲地区基础设施行业发展面临着越来越高的机构和人员安全风险。
二、欧洲市场
欧洲市场2019年的地区收入为1058亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了698亿美元。排在该市场前5位的承包商分别是VINCI、STRABAG SE、BOUYGUES、FERROVIAL和SKANSKA。
目前，荷兰、德国、法国、希腊、卢森堡、意大利等欧洲国家已陆续出台并有序推进分阶段复工复产计划，多项经济指标开始出现恢复迹象，制造业下滑势头明显放缓，民众对整体经济的乐观情绪有所改善，消费者信心在逐步恢复。在大规模经济刺激政策等利好的带动下，欧洲经济恢复出现一些积极信号，但整体复苏势头仍显微弱。当前，欧洲部分国家疫情防控形势依然严峻，各国需要在疫情防控与经济恢复中寻找平衡，面临的任务依然十分艰巨。欧洲央行预测，2020年欧元区经济将萎缩8.7%，未来两年将分别增长5.2%和3.3%。随着解禁措施缓慢推进，经济活动出现恢复迹象，但经济改善尚不明显。预计未来5年，欧洲基建市场的增长将逐步放缓。2020年，欧洲基建市场增长率约为2%，在全球各大区域排名第4，但是随着拉丁美洲和北美建筑市场发展，以及法国、西班牙和德国等市场较大的国家逐渐显现增长乏力，到2024年，欧洲可能将排到第6。预计西欧在2020－2024年总体基建市场年均实际增长率将达到1.8%，而中东欧将超过这一增长率，年均增长3%。这一增长差距主要是因为中东欧平均市场规模较小，正处于发展扩张阶段，且有可能获得欧盟直接投资的重要份额。德国虽然拥有欧洲最大的建筑市场，行业价值超过1700亿美元，但预计将成为该地区同期增长最慢的国家之一，年均实际增长率为1.2%。
三、美国市场
美国市场2019年的地区收入为714亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了581亿美元，行业集中度较高。该市场排在前5位的承包商分别是ASC、HOCHTIEF、SKANSKA、LENDLEASE和OBAYASHI。
美国的大部分基础设施建于上世纪30-60年代，目前大量设施老化严重。根据美国土木工程协会基础设施报告，美国的基础设施整体评级为D+，其中航空业、饮用水、公路和公共交通均处于极度不佳状态。2018年美国建筑业增加值达到8391亿美元，占GDP比重为4.1%。2018年2月，白宫向国会提交了基础设施建设投资计划，打算未来10年内利用2000亿美元联邦资金撬动1.5万亿美元的地方政府和社会投资，改造美国年久失修的公路、铁路、机场以及水利等基础设施。2019年5月1日，特朗普与国会民主党领袖在白宫会晤就基建问题达成共识，双方就未来10年拨款2万亿美元启动大规模基础设施建设达成共识。根据协会的评估，美国到2025年之前需要投入4.5万亿美元进行设施维修和改善，而目前仍然有2万亿的缺口。特朗普政府近期正准备实施一项近1万亿美元的基础设施计划，以推动美国经济复苏。美国运输部的初步版本将大部分资金用于公路和桥梁等项目，但也将为5G无线基础设施和农村宽带留出资金。
四、中东（海湾）市场
中东市场2019年的地区收入为712亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了266亿美元。中国电建（第6位）、中国建筑（第7位）、中国能建（第8位）等3家企业入围前10强。该市场前5位的承包商分别是TECNICAS REUNIDAS SA、PETROFAC、CONSOLIDATED CONTRACTORS GROUP、LARSEN & TOUBRO和HYUNDAI ENGINEERING & CONSTRUCTION。
中东项目市场在2019年底表现不佳，12月授标额仅为58亿美元，2019年四季度授标额仅为158亿美元，跌至自2014年以来最低。从整个地区来看，尽管2019年表现并不尽如人意，但中东项目市场仍然具有巨大潜力。但是进入2020年，由于国际油价大幅下跌，依赖油气出口的国家将面临资金困难，进而对大型项目投资带来负面影响；尽管OPEC+达成减产协议，但全球原油需求严重下滑将导致油价在低价徘徊；尽管沙特仍在推进其可再生能源计划，阿美石油公司也继续推进其海上项目招标，但卡塔尔、阿曼和科威特等海合会国家已经在调整其投资和建设计划；迪拜财政部门已要求将支出减少50%并暂时冻结新的公共建设项目，伊拉克政府宣布新冠疫情对所有项目构成不可抗力，给伊拉克建筑市场带来不确定性；疫情可能摧毁埃及旅游业，其产值达125亿美元，约占国内生产总值12%，这将导致旅游相关产业投资全部取消或暂停，进而对商用建筑项目带来重大打击。
五、非洲市场
非洲市场2019年的地区收入为552亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了276亿美元。在非洲市场，中国企业依旧表现突出，中国交建（第1位）、中国电建（第2位）、中国中铁（第3位）、中国铁建（第4位）、中国建筑（第5位）、国机集团（第8位）等6家企业入围前10强。
尽管非洲仍是全球经济增长最快的地区之一，但非洲各国存在财政赤字和债务高企等结构性问题，经济发展不确定性依然较大。
从区域来看，埃塞俄比亚、肯尼亚、坦桑尼亚等国近年来加大基建投资的拉动；科特迪瓦、加纳、塞内加尔等国需求旺盛；北部非洲、中部非洲在不稳定的政治、安全、社会环境影响下复苏缓慢；南部非洲经济增长最慢，南非、安哥拉两大经济体发展动力依然脆弱。
总体来看，政治、安全、气候等影响经济发展的内部问题与大宗商品价格低于预期、国际贸易紧张局势升级等外部环境相互交织。非洲国家基础设施支出仅占GDP总额的2%，与经合组织及麦肯锡咨询公司预估的6%相去甚远。非洲每年所需资金约在6140亿-6380亿美元左右，庞大的资金缺口及非洲国家自身负债水平的不断攀升，使得传统的政策性、优惠性、援助性资金无法适应新形势下非洲国家基础设施的融资需求。当前，非洲基础设施融资呈现两个新特点：一是，受欧洲国家“重返非洲”以及美国“繁荣非洲”等战略的影响，世界银行、欧美多国政府及金融机构普遍扩大对非资金支持规模。二是，国际私人资本对非洲的投资热情有所升高，但PPP等公私合营模式在非洲大面积应用难度仍然较大。受到资金规模、技术实力等方面因素的限制，本土承包商在非洲基础设施领域作用有限，高达72%的非洲基础设施项目建设依靠国际承包商来实施。除中国承包商外，葡萄牙Mota－Engil公司、法国VINCI公司、西班牙Iberdrola公司、美国GE公司、德国Siemens公司等对非洲市场的关注和参与度较高。其中，葡萄牙Mota－Engil公司先后在乌干达、卢旺达等国承揽公路及机场改建项目，合计金额近6亿美元，资金主要来自世界银行等国际性金融机构的贷款。法国VINCI公司则继续保持在北非市场的竞争优势，其在埃及建筑市场占有率位居第3，并与非洲本土公司组成联营体竞标肯尼亚PPP公路项目。美国GE公司在贝宁、科特迪瓦承揽新能源建设及变电站改造项目，并为匈牙利企业承揽的加纳电站项目提供融资服务及配套发电设备。
六、拉丁美洲（加勒比）市场
拉美市场2019年的地区收入为268亿美元，该区域收入前10名企业总计实现了149亿美元。在该市场，中国交建（第2位）、中国铁建（第6位）、中国电建（第9位）等3家企业上榜，此外ACS、SACYR、VINCI、TECHNIPFMC也在该区域处于领先地位。
在近一轮民主化进程中，拉丁美洲国家普遍建立了民主政治制度，然而巴西、委内瑞拉、巴拉圭、洪都拉斯等国家近年来相继出现制度性或体制性危机，其中尤以委内瑞拉为甚。部分拉丁美洲国家经济政策方向不稳定，也将抑制经济增长。由于拉丁美洲物价水平尚未恢复到2014年暴跌前的水平，且紧张的政府财政资金往往优先投入在包括社会性支出在内的其他领域，因此，拉丁美洲各国政府用于促进基础设施发展的投资将非常有限。智利、哥伦比亚和秘鲁因其相对较低的行业风险，成为该地区通过私有资本参与基础设施项目的最佳市场。目前，本地企业和国际承包商同时活跃在拉丁美洲基建市场。其中，拉丁美洲本地企业以42.6%的占有率位于主导地位，巴西、阿根廷等大国的企业除了在本国市场遥遥领先外，在本区域内的其他国家市场也占有较大份额；紧随其后的是以西班牙企业为代表的欧洲承包商，他们主要活跃在市场风险较低的拉美国家（如哥斯达黎加、智利、乌拉圭、危地马拉、秘鲁、墨西哥等），占据拉美近1/3市场份额。玻利维亚、厄瓜多尔、委内瑞拉等风险和收益并存的小型市场是中国企业的主要舞台，同时，中国企业在巴拿马、阿根廷和哥斯达黎加等国的业务也有较快发展。根据领先数据和分析公司GlobalData更新的预测，在前一年出现下滑后，拉美建筑业预计将在2020年进一步萎缩。随着新冠疫情的蔓延以及大宗商品价格暴跌，该地区建筑产量预计在2020年收缩4.1%，这一数据远低于2020年一季度预测的下降0.3%以及2019年预测的下降1.1%。
