中企海外投资风险攀升收益下降

中国社会科学院世界经济与政治研究所日前发布的《中国海外投资国家风险评级（2020）》报告显示，随着中美贸易摩擦进一步加剧和新冠肺炎疫情的全球大流行，致使全球范围内的投资环境恶化，中国企业海外投资风险继续攀升。

报告负责人、中国社会科学院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明介绍，该报告从中国企业和主权财富的海外投资视角出发，构建了经济基础、偿债能力、社会弹性、政治风险和对华关系五大指标共42个子指标，涵盖114个国家和地区，全面和量化评估了中国企业海外投资所面临的主要风险。

评级结果共分为九级，由高至低分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。其中AAA—AA为低风险级别，包括18个国家；A—BBB为中等风险级别，包括68个国家；BB—B为高风险级别，包括28个国家。

发达国家整体投资风险相对较低

从总体评级结果来看，发达经济体的经济基础较好，政治风险较低，社会弹性较高，偿债能力较强，整体投资风险低于新兴经济体。卢森堡、德国、澳大利亚等国为代表的发达国家风险等级排名靠前，在18个低风险级别的国家中仅有阿联酋是新兴经济体，排名第15名。对新兴经济体而言，经济基础和政治风险与发达国家的差距依然非常明显，但是未来随着新兴经济体投资需求的上升，其仍将是中国海外投资最具潜力的目的地。

与2019年相比，发达经济体中相对排名上升的国家有10个，相对排名下降的国家有17个，相对排名不变的国家有4个。其中，美国和加拿大的投资风险上升最大，新西兰、英国等国的投资风险也有所上升。　　值得注意的是，美国的投资风险等级近年来出现了连续下降，在2020年中国海外投资国家风险评级的结果中，美国的排名已从2018年的第4名降至今年的27名。中国社科院《国际经济评论》编辑部主任王碧珺认为，随着美国《外国投资风险审查现代化法案》的实施，中国企业赴美投资难度加大，多家中资企业赴美并购因国家安全为由被终止；从行业上来看，因国家安全因素终止的代表性并购交易主要涉及高科技、金融业、基础设施等领域。

在新兴经济体和发展中国家中，与2019年相比，相对排名上升的国家有28个，相对排名下降的国家有50个，相对排名不变的国家有5个。其中，尼加拉瓜的投资风险增长最快，但是中国对其罕有投资。而中国对新兴经济体和发展中国家直接投资的主要目的地中，乌兹别克斯坦、越南、印度、泰国、老挝等国的投资风险均有上升，需要引起警惕，而哈萨克斯坦和巴西的投资风险相对2019年有所下降。

“一带一路”地区的投资具有不确定性

该报告还对51个“一带一路”沿线国家进行了风险评级，包括发达国家7个、发展中国家44个。数据显示，2019年我国企业对“一带一路”沿线国家进行非金融类直接投资和工程承包规模分别为150.4亿美元和1548.9亿美元，占整体比例的13.6%和59.5%。工程承包已成为中国对“一带一路”地区国际合作的主要方式。

报告认为，“一带一路”地区的投资风险高于整体水平，“一带一路”样本国家中多为亚洲的新兴经济体和发展中国家，整体的经济基础较为薄弱，经济结构单一，经济稳定性差，债务结构不合理，偿债能力不足；部分西亚国家地缘政治复杂，政权更迭频繁，政治风险较高。而且社会弹性也较低，主要表现在内部冲突不断、社会安全隐患、较低的受教育程度和对资本和劳动力流动性的限制等方面，投资具有较大不确定性。

但报告同时指出，“一带一路”沿线国家的低风险和高风险国家占比都较少，而中等风险国家较多，低风险评级（AA级及以上）国家仅有新加坡1个，高风险国家（BB级及以下）有9个。在社会弹性和双边关系两个指标上，尤其是双边关系，“一带一路”地区在双边关系上的平均得分比整体高12%，比发达经济体高出16.5%。

全球投资收益率下降

联合国贸发会议刚发布的《2020年世界投资报告》指出，2020年全球外国直接投资可能急剧减少40%，低于2019年的1.54万亿美元，达到近20年来的最低水平。

王碧珺表示，受贸易关系紧张、地缘政治风险加大以及全球经济增长放缓的影响，近年来全球投资收益率呈现趋势性下降，从2010年到2018年，全球外国直接投资收益率已从8%下降至6.8%。

中国截至2018年底对外直接投资的存量和流量分别位居全球第三位和第二位，二者占全球比重均创新高。同期，中国对外直接投资分布在全球190个国家和地区。王碧珺表示，中国海外子公司的投资回报也十分堪忧，从2010年到2017年，随着全球经济的缓慢复苏，中国海外子公司的资产收益率呈现波动式下降态势。