社科院报告：2021年国际直接投资前景仍存高度不确定性

2020年，世界经济因疫情陷入衰退；2021年，它能否修复创伤恢复元气？

中国社科院28日在北京发布的《2021年世界经济形势分析与预测》报告显示，从多个方面看，这一过程仍充满不确定性。

从政府到企业 全球“债台高筑”

受大规模经济救助和刺激政策影响，2020年全球政府债务水平大幅度攀升。

报告显示，发达经济体政府总债务与GDP之比从2019年的105.3%上升至2020年的125.5%，一年之内提高20.2个百分点。新兴市场与中等收入经济体总债务占GDP的比重从2019年的52.6%上升到2020年的62.6%，提高10个百分点，总体上超过60%的国际警戒线。

企业部门债务也在上升。报告援引国际清算银行数据称，2018年底至2019年底，全球非金融企业部门债务总额与GDP之比从92%上升至95.1%，2020年一季度进一步上升至96%。疫情暴发引起的经济衰退将大幅降低企业收入，到2020年底全球企业债务水平还会提高。

全球化将迎多方博弈

疫情之下，关于全球化是否“退潮”的争论再起。

社科院研究团队认为，由发达国家主导的、以生产要素在全球范围内高速流动和优化配置为特征的“超级全球化”已经退潮。但是，数字经济和人工智能的发展、新兴经济体参与全球治理能力和意愿的增强、发展中国家工业化进程及融入全球经济分工的客观需求等因素，将继续支撑全球化发展。

报告判断，未来的全球化将是多方力量相互博弈和权衡的全球化。

从市场看，以中国为代表的发展中经济体国内市场不断壮大，将吸引跨国公司围绕终端需求形成新的区域集聚模式。从技术和成本看，随着全球要素禀赋格局变化，全球产业链将在中长期呈现知识化、数字化和资本化趋势。从政府和政策看，安全导向在全球产业布局中影响增加，进而引导全球产业链的区域化和多元化。

美股不排除再度熔断

经历年初短期内四次熔断的奇景后，从4月至今，美国股市显著反弹。展望明年，美股何去何从？

报告指出，疫情对美国经济负面冲击非常显著，疫情暴发与经济衰退将导致美国上市企业业绩下滑，股市基本面严重受损。但与此同时，美国股市估值却显著高于疫情之前。

在中国社科院世界经济与政治研究所副所长姚枝仲看来，这是一个比较危险的信号。他提及，2007至2008年世界金融危机、2001年互联网泡沫崩溃之前，美股市盈率均出现快速上升，这反映出股价和世界经济背离比较明显。

报告认为，未来一段时间美国经济与政治不确定性继续处于高位，美股波动性仍将上升，不排除在特定冲击下再度大幅下跌可能，也不排除美股再度熔断的可能性。

国际直接投资前景不明朗

疫情对国际直接投资的冲击在2020年显现。走进2021年，其前景仍然存在高度不确定性。

报告举例称，需求严重收缩将对国际直接投资产生最直接和最强烈影响；经济前景不确定性将抑制新的FDI计划；财务困境和流动性问题也限制了许多跨国公司投资空间。

从长期看，跨国公司将更加注重增加供应链弹性和关键产品供应，更好平衡成本节约和风险分散战略，以应对未来新的外部冲击可能带来的挑战。同时，东道国也会制定政策以实现关键产品自给自足，扩大战略产业生产能力。

此外，受疫情影响，国际直接投资回流本国、区域化发展趋势会加剧，全球价值链地区转移与国内替代将会发生，这些都给未来国际直接投资发展带来挑战。